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沃格光电高价清理三类股东 闯关IPO成功
来源:财界网整理 2018-02-08 10:47:51
  2月6日,证监会网站公告,曾在新三板挂牌的沃格光电首发获得通过。

  沃格光电主要从事FPD光电玻璃精加工业务,2015年7月在新三板挂牌。2017年8月,因筹备上市,沃格光电离开新三板。

  业绩波动较大毛利率远超同行上市公司

  2014年-2017年1-6月,沃格光电的营业收入分别为2.57亿元、2.23亿元、3.12亿元、2.74亿元,净利润为6328万元、1804万元、6264万元、9232万元。近几年来业绩波动较大,2015年净利润严重下滑,对此沃格光电的解释是2015年主要业务销售均价下降。

  虽然2015年业绩出现下滑,但是总体上也没什么毛病。不过有一项数据却有点异常,毛利率畸高,远超过同行业上市公司,很多企业因为这个原因IPO被“拍死”。

  报告期内综合毛利率分别为51.34%、38.8%、45.51%、57.75%,其主营业务毛利率也很高,2014年以来FPD光电玻璃薄化业务的毛利率分别为48.935、38.8%、40.58%和48.9%。

  再来看一下同行业上市公司的综合毛利率平均值,2014年-2017年1-6月分别为19.6%、12.26%、13.37%、21.11%,毛利率比沃格光电差了一倍还不止。

  怎么回事,难道沃格光电真的是行业内的佼佼者,甩别的公司好几条街?

  对此,公司招股说明书中的解释是,主要原材料FPD光电玻璃由客户提供,公司通过优化流程、提升技术水平、加强品质管理,建立了完善的成本控制体系,通过有效的成本控制以及规模优势摊薄成本,意思就是“公司成本比较低”。

  据招股说明书披露,沃格光电与同行上市公司长信科技、凯盛科技、莱宝高科(002106,股吧)在业务存在较大差异,无法进行同类业务的毛利率对比。有一家新三板企业优尼科薄化业务的毛利率与公司类似。

  高价清理三类股东

  自今年1月12日证监会明确“三类股东”的四大核查条件后,同样高价清理“三类股东”的时代装饰在1月17日被否,首家带“三类股东”上会的新三板企业贝斯达也在1月26日被否,整个新三板市场都很“受伤”。

  高价清理三家资管计划后上会的沃格光电没有再让集邮党失望。

  2015年7月20日,沃格光电正式挂牌新三板,挂牌之初仅有6名股东。

  随后,沃格光电于2015年10月完成挂牌后首次定增,以每股约15.79元/股定向发行1267万股,募集资金2亿元,共有9名自然人和17家机构参与认购。

  其中就包括鑫浣资产管理有限公司(以下简称“鑫浣资产”)的三支资产管理计划金瑞1号、鑫聚宝2号、鑫聚宝4号。

  沃格光电似乎早已意识到“三类股东”可能会给IPO带来困扰,其在2016年6月24日由协议转变为做市转让后,又于2017年1月16日,重新变更为协议转让,并于2017年3月14日起暂停转让。

  随后,沃格光电于2017年8月31日摘牌,而在同一天,鑫沅资产的三支资产管理计划分别将各自持有的0.36%、0.27%、0.27%股份转让给沃格光电第五大股东富海新材,转让价格为31.58元/股,该价格高于沃格光电两次定增价15.79元/股和21.92元/股。

  富海新材为知名投资机构东方富海旗下有限合伙基金,此次接盘合计花费约2017万元。

  同时,发审委会议要求沃格光电就以下几方面问题做进一步说明:

  1、沃格光电报告期对前五名客户销售收入占比均在90%以上。沃格光电代表需:(1)说明客户集中度高是否属于行业共有特点;(2)结合行业状况、前五名客户的市场地位、经营状况和财务状况以及相关合同条款,说明与前五名客户交易的可持续性;(3)针对客户集中度较高的情况,说明已经和将要采取的风险控制措施。

  2、报告期沃格光电向深天马及其关联方销售占比均在50%以上,且薄化、镀膜等主要产品的毛利率均高于其他客户。沃格光电代表需说明:(1)与深天马及关联方业务的定价机制及价格公允性,是否存在利益输送情形;(2)主要合同条款、信用政策、结算及收款方式与其他客户是否存在差异;(3)与深天马及其关联方毛利率高于其他客户的原因及合理性;(4)交易是否具有可持续性,是否对深天马及关联方存在重大依赖,相关风险是否充分披露;(5)深天马计提1.86亿减值准备对公司的影响。

  3、沃格光电代表需说明:(1)毛利率显著高于同行业可比公司的原因;(2)客供料是否为行业惯例,业务实质属于来料加工还是生产销售,相应收入确认是否符合会计准则规定;(3)毛利率波动较大的原因及高毛利率是否具有可持续性,风险揭示及信息披露是否充分;(4)内、外销毛利率差异的原因,海关出口数据及支付的市场拓展维护费用是否与外销收入规模匹配。

  4、沃格光电代表还需说明:(1)收入、净利润大幅增长的原因及合理性,公司经营及行业环境是否发生重大变化;(2)净利润增幅高于收入增幅的原因及合理性;(3)销售信用政策是否保持一致,应收账款逐期增加的原因,以及坏账准备计提是否充分。
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  • 沃格光电,三类股东
责任编辑: 汪艳 IF152
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