什么是新三板“私募可转债”?

来源: 财界网2016-11-15 14:21:14
  在近日的论坛上,证监会公司债券监管部处长高莉指出,为进一步优化国内中小企业融资结构,降低融资成本,监管层希望在新三板创新层里进一步推进“双创”债;但同时,中小企业的风险确实较大,结合风险定价以及长期债权管理的需要,应推出适合中小企业的股债结合产品,目前可行的是私募可转债。

  什么是“私募可转债”?

  《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》的出台,其中涉及到低信用等级高收益债券和私募可转债等创新金融产品有望率先引入战略性新兴产业。以私募可转债为例,私募可转债一直被誉为中小企业的融资利器,对于中小企业的成长帮助巨大,但是目前的法律界定还十分模糊。

  从法律角度上来讲,私募涉及到了六大领域的关系,即股权关系、债权关系、信托关系、基金关系、委托关系和合伙关系。而可转债券主要涉及到股权和债权的关系。基于这两种关系,同样的法律空间还可以拓展到股转债方面。

  目前我国财经法律还不允许公司间相互直接借债,而是必须通过第三方委托授权,进行企业间的借贷。如果私募可转债要在法律方面获得认可的地位,那么首先要解决公司间直接借贷的合法地位,因为后者直接定义了面向企业发行债券的合法性。

  对于私募可转债的债券和股权目前都有明确的法律规定。债券方面有《企业债券条例》、《合同法》和《信托法》里面的条例规定,股权方面有《公司法》相关条例规定。但是,对于股权和债券之间的转换没有得到法律的明确定义。按照国际惯例,如果法律禁止的但是没有得到明确规定的就是允许的,反之亦然。因此,中小企业非公开发行可转换债券原则上不存在任何法律障碍。现存法条的空缺是未对非公开发行的债券进行明确指引,但这并不构成民间自行创新的障碍。

  按照我国目前法律,还没有专门针对非上市公司可转债的立法。现在涉及公司债的主要由《公司法》、《证券法》和证监会的《上市公司证券发行管理办法》来作出相关的规定。

  特别是《公司法》第七章的第一百六十二条和一百六十三条规定了上市公司发行可转债的具体要求和执行措施。第一百五十五条对发债“核准”进行了规定,而核准发债是公开发行的必经程序,这一法条对非公开发债可以解释为不适用。公司法第一百五十六条直到一百六十一条规定了一些公司发债的杂项事务,这些都可以为非公开发债所用,没有冲突。
责任编辑: 刘素曼 IF106
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