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在狂犬疫苗、核素药、CMO等细分领域,新三板医药三季报表现亮眼
来源:安信证券 2018-11-12 16:05:00
  三板医药行业前三季度整体营收、净利增长均在16%水平:按Wind分类,75家三板创新层医药公司发布三季报,其中14家公司三季报亏损,61家公司三季报盈利,盈利公司占比约81%。三板医药公司第三季度单季收入约81.96亿元,同比增长14.43%;第三季度单季净利约8.13亿元,同比增长17.80%。盈利三板医药公司前三季度整体营收约235.59亿元,同比增长16.15%;实现归母净利24.06亿元,同比增长16.10%。

  已披露三季报的各医药公司主要财务指标整体表现平稳:已披露三季报的各医药公司主要财务指标整体表现平稳:平均来看各公司整体毛利率基本维持在46%左右,净利率基本维持在15.5%左右。各公司整体经营现金流量净额亦表现稳健。

  在CMO/CDMO细分行业,三板市场头部医药公司收入净利规模优于A股公司:三板公司合全药业本期净利增速回升,前三季度整体收入19.32亿元,增速20.95%,前三季度整体净利4.18亿元,增速24.67%。A股公司凯莱英前三季度整体营收12.05亿元,同比增长34.49%;净利2.61亿元,同比增长29.95%。前三季度,合全药业在收入、利润规模上表现更优;凯莱英在增速上表现更优。

  在狂犬疫苗细分行业,三板市场头部医药公司实现10%以上增长:行业内上市公司长生生物由于狂犬疫苗事件被调查,公司经营受到影响,本期未披露三季报。成大生物2018年中报显示公司共实现营业收入约6.66亿元,同比增长13.86%;实现归母净利约2.99亿元,同比增长约14.20%。成大生物整体实现10%以上增长。作为市场龙头,成大生物营收,净利表现预计可作为行业参考。

  在核素药细分行业,三板市场医药公司表现优于A股公司相关业务:原子高科(430005.OC)为中核集团旗下公司,放射性药品龙头,,公司前三季度实现营收7.21亿元,同比增长16.08%;前三季度实现净利1.73亿元,同比增长31.15%。Wind数据显示:A股市场无纯正核素药标的,东诚药业是涉及核素药的重要公司。我们通过计算比较,预计在核素药细分行业,三板公司原子高科在收入端、利润端的历史表现均优于东诚药业相关子业务,不过东诚药业相关业务有赶超的趋势。

  特色无利润生物医药公司研发投入持续扩大:君实生物(833330.OC)作为三板无利润生物医药代表企业,本期研发投入同比增长约100%。与百济神州(单季研发费用10.18亿元)相比较,君实生物研发投入(单季研发投入1.32亿元)尚在合理范围之内。但君实生物三季报数据数据显示,截止三季度末其流动资产仅3.61亿元,而百济神州由于今年在港股市场完成融资,其流动资产已近145亿元。如果君实生物不能及时完成融资,其后续研发或较难持续。

  风险提示:政策风险、研发风险、竞争风险、汇率风险、产品降价风险
  • 标签:
  • 狂犬疫苗,核素药,CMO,新三板,医药,三季报
责任编辑: 李思雨 IF163
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