扫描二维码
下载 《财界新闻》APP
扫描二维码
下载 《今日财界》APP
TMT行业:三季度业绩稳定增长,细分龙头公司优势提升
来源:安信证券 2018-11-09 11:38:11
  统揽全局:前三季度盈利能力稳步提升,龙头企业为增长主力军:新三板创新层TMT行业公司2018年前三季度业绩不俗。成长性:2018Q1-Q3,新三板TMT行业营业收入为1457.87亿元(+21%);归母净利润为43.74亿元(+33%),前三季度营收增速略有放缓,但Q3单季归母净利润同比增长逾1倍;盈利性:前三季度毛利率稳步上升至32.5%,盈利能力同比有较大改善;成本端:2018Q3营业成本增速低于营收,销售+管理费率同比均有所改善;现金流:经营现金流优于去年同期,2018Q3投资现金流中位数同比上升68%;应收款:2018Q3应收占营收比降至25%,整体情况有所改善;预期性:预收账款截至2018Q3增至131.66亿元,为营收持续增长储能。

  详拆层级:龙头企业成业绩增长中流砥柱,行业营收分布整体上移:通过将公司按营收(10亿、5-10亿、1-5亿、1亿以下)、净利润体量分层分析,我们发现龙头企业贡献最大:

  看层次,2018年前三季度营收10亿元以上公司营收同比提高近30%,小体量公司营收同比负增长;大体量公司利润率较低,盈利能力逐步改善,费用率较低,且呈下降趋势。相比小企业,龙头企业业务链更加完善、客户资源更加稳定且丰富、核心优势更加明显、议价能力及抗风险能力更强。

  看结构,2018年前三季度的营业收入整体上移,营收1-5亿元公司增加19家,大额亏损企业数量的减少及大额盈利企业数量的增加推动行业整体归母净利润的上升。

  各有千秋:三板互联网企业增势猛,A股TMT行业盈利强:通过对比新三板创新层及A股TMT公司,我们发现其2018年前三季度业绩表现各有千秋:

  针对利润表,新三板创新层TMT企业整体成长性优于A股TMT板块,互联网细分行业营收增速达22.45%、成长性突出;受个别龙头企业利润率较低的影响,A股TMT板块盈利能力更优、整体净利率(4.94%)与毛利率(20.6%)更高;剔除影响后新三板利润率明显占优,互联网企业盈利能力正在修复。

  针对资产负债表,三板TMT企业预收账款占营收比例达9.03%、远高于A股的4.36%,表明其营收增长预期更强。

  针对现金流量表,新三板TMT企业经营性及投资性现金流净额均为负,而A股TMT企业经营性现金流净额2018前三季度同比增长44.25%、现金流持续改善。

  细看板块:互联网前三季度景气度最高,电子设备Q3明显改善:进一步拆分三大板块业绩情况,深入分析变动原因:

  互联网:业绩增速TMT行业领先,盈利能力稳定提升:2018年前三季度云服务市场整体处高增长态势,云计算收入和资本开支快速增长,但速度有小幅回落。云计算将是未来IT产业演进的必然方向,目前国内云计算渗透率不足10%发展潜力巨大。云服务在互联网板块中营收增速最快,前三季度高达53%;电子商务在互联网板块中归母净利润增速最快,前三季度高达218%。

  信息技术:前三季度业绩增长提速,Q3单季盈利能力有所上升:软件和信息技术服务业继续保持稳中向好态势发展,作为战略性新兴行业,市场增速较快,由于行业下游需求景气度持续提升,计算机板块在信息技术板块中起到增速正向贡献作用,前三季度归母净利润增速23%;通讯设备及运营板块阻碍信息技术板块增速提升,第三季度归母净利润同比降低27%。

  电子设备:前三季度归母净利润加速增长,2018Q3净利率TMT行业最高:电子设备制造以高增速拉动电子设备板块增长,前三季度归母净利润增速106%;电子器件业绩增速低于电子设备板块,前三季度归母净利润增速明显改善。

  聚焦龙头:钢银电商前三季度营收734亿,神州优车市值450亿:2018年前三季度,新三板TMT行业共有13家公司营业收入超10亿元,互联网公司占比约70%;10家公司归母净利润超1亿元,互联网公司占比60%。其中,钢银电商以营收逾700亿元遥遥领先,成为唯一一家营收超百亿元的公司;华强方特归母净利润约6.6亿元,是唯一一家归母净利润超5亿元的公司。通过成长性、盈利性、现金流等多维度综合分析,我们选取了以下12家优质公司(睦合达、英雄互娱、中兵通信、麦克韦尔、用友汽车、芯朋微、德鑫物联、优炫软件、赛特斯、讯众股份、凯诘电商、傲基电商),建议关注。

  风险提示:行业竞争加剧,政策落地不及预期
  • 标签:
  • TMT行业,三季度,业绩
责任编辑: 李思雨 IF163
发表评论
遵守中华人民共和国有关法律、法规,遵守《互联网新闻信息服务管理规定》。
尊重网上道德,承担一切因您的行为而直接或间接引起的法律责任。
您在财界网发表的言论,我们有权在网站内转载或引用。
相关推荐
排行