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全市场教育行业策略报告:解读职业培训“双寡头”华图教育&中公教育
来源:安信证券 2018-11-05 16:46:17
  国考“热”:报名人数连续11年超百万,最热岗位竞争比高达四千:根据中国新闻网,2019年度国考报名过审人数为127.19万人,2019年共有95个招录单位,计划招录1.45万余人,较上年度下降近一半(2018年为2.85万人)。尽管招录人数出现近一半的缩水,报名热度依旧不减2019年度竞争比达到87.49:1。国考招录规模大幅缩减,但报名热度未见消减。

  看行业:行业需求旺盛,市场集中度有望进一步集中:根据弗罗斯特沙利文,人才招录考试培训2017年总量市场364亿元(教师招录157亿、公务员考试99亿、事业单位招录考试108亿元);其中市场前两大巨头中公和华图教育市场占有率合计为17.19%,其中中公教育为11.04%、华图教育为6.15%。在具体的细分板块中,中公和华图教育按收入计算占公务员考试培训市场总额的33.32%(中公教育为20.9%、华图教育为12.42%),占事业类考试培训市场总额的8.18%(中公教育为5.37%、华图教育为2.81%),占教师类考试培训市场总额的7.14%(中公教育为4.33%、华图教育为2.81%)。

  看公司:华图教育和中公教育或成为招录培训市场“双寡头”:华图教育和中公教育均是涵盖面授培训、网络培训、咨询服务等多种业务的综合性现代服务企业。二者目前形成了招录培训市场“双寡头”,其中:

  行业逻辑:对于职业教育培训而言,其中主要分为线下(面授)和线上培训。收入的主要来源是学费端,包括内生成长和外延扩张两种方式;毛利率端分析,可通过合适的师生比和培训网点数量来严控成本;费用端分析,职业教育行业系营销导向型,主要是依托品牌效应和多元化教学方式获客。

  一看业务:两家公司业务内容一致,均由公务员招录考试培训拓至事业单位、教师培训等多元业务。均提供面授培训及在线培训,其中面授培训占比较高,在线培训人数增速快。

  二看运营:中公教育客单价高于华图教育,显示品牌强大议价能力。中公教育公务员考试培训客单价约5556元/人次,约为华图教育1.21倍;事业单位招录培训客单价3878元/人次,约为华图教育1.32倍;教师招录培训客单价2675元/人次,约为华图教育1.35倍。。

  三看财务:2017年中公教育收入为40.3亿元,将近华图教育收入两倍;中公毛利率略高于华图。除此之外,中公教育长期偿债能力优于华图教育。

  风险提示:教育产业渗透率提升低于预期、行业竞争加剧
  • 标签:
  • 教育行业,策略报告,职业培训,华图教育,中公教育
责任编辑: 李思雨 IF163
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