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新三板转板细则正式落地! 关注五方面要点
来源:财界网 2020-06-04 09:45:28

为建立转板上市机制,规范转板上市行为,统筹协调不同上市路径的制度规则,做好监管衔接,证监会发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》(以下简称《指导意见》)。

《新三板转板上市指导意见》关注五方面要点

证监会6月3日晚间发布了《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》(简称《指导意见》),符合条件的挂牌公司可申请转板到科创板或创业板上市。申请转板上市的企业应当为新三板精选层挂牌公司,且在精选层连续挂牌一年以上,还应符合转入板块的上市条件。转板上市条件应当与首次公开发行并上市的条件保持基本一致,交易所可以根据监管需要提出差异化要求。

《指导意见》主要内容包括三个方面。一是基本原则。建立转板上市机制将坚持市场导向、统筹兼顾、试点先行、防控风险的原则。二是主要制度安排。对转入板块的范围、转板上市条件、程序、保荐要求、股份限售等事项作出原则性规定。三是监管安排。明确证券交易所、全国股转公司、中介机构等有关各方的责任。对转板上市中的违法违规行为,依法依规严肃查处。上交所、深交所、全国股转公司、中国结算等将依据《指导意见》制定或修订业务规则,进一步明确细化各项具体制度安排。

与此前3月6日公布的征求意见稿相比,转板上市制度的正式稿内容变化不大,在监管安排部分,增设了“上交所、深交所在作出转板上市审核决定后,应当及时报中国证监会备案”的相关规定,具体关注要点如下:

第一,转入板块范围为上交所科创板或深交所创业板,这样的安排有利于新三板与科创板、创业板的改革相衔接,实现多层次资本市场互联互通,也有利于有效控制风险;

第二,转板上市条件方面,规定申请转板上市的企业必须是新三板精选层挂牌公司,且在精选层连续挂牌一年以上;企业需符合转入板块的上市条件,转板上市条件与首次公开发行并上市的条件保持基本一致,交易所可以根据监管需要提出差异化要求;

第三,转板上市程序方面,无需经中国证监会核准或注册,由上交所、深交所依据上市规则进行审核并作出决定;

第四,转板上市保荐方面,转板挂牌公司按交易所规定聘请证券公司担任上市保荐人,保荐要求和程序可以适当调整完善。

第五,股份限售安排方面,在计算挂牌公司转板上市后的股份限售期时,原则上可以扣除在精选层已经限售的时间。

全国股转系统、深交所、上交所纷纷表态

全国股转系统发布公告称,新三板首届挂牌委员会将于6月10日召开会议,审议北京颖泰嘉和生物科技股份有限公司、上海艾融软件股份有限公司2家公司的精选层挂牌申请。新三板首届挂牌委正式启动精选层挂牌审议工作。

同日,深交所表示,建立转板上市机制是落实党中央、国务院决策部署的重要举措,对促进多层次资本市场协同发展具有重要意义。深交所将按照中国证监会统一领导,在平稳有序推进创业板改革并试点注册制工作同时,认真做好转板上市各项准备工作,明确细化相关制度安排,优化完善相关沟通机制,支持符合条件的新三板精选层挂牌公司至深交所创业板转板上市,为构建多层次资本市场链接通道、增强金融服务实体经济能力做出贡献。

上交所表示,将在中国证监会的部署下,全力支持转板上市相关制度建设。按要求对需要交易所明确规定的内容做好制度供给,进一步明确转板上市相关规则;建立完善包括转板上市审核沟通机制、转板上市监管衔接机制等;共同大力开展转板上市制度的推广宣导工作,积极支持符合条件的新三板精选层挂牌公司至上交所科创板转板上市。

新三板实施直接转板上市制度将产生三大效用

业内人士认为,新三板实施直接转板上市制度,将产生三大效用:

首先,不同发展阶段的企业能够获得差异化、便利化的服务,企业能够根据自身需求自主选择交易场所,充分利用不同市场的特色制度支持企业发展。

其次,中小微企业成长上升的通道得以打通,精选层在交易规则、流动性水平、公司监管等方面与交易所市场趋同,挂牌公司经过新三板市场公开披露信息和规范治理,再通过转板进入交易所市场,预期更加明确、风险更加可控,有助于坚定中小企业长期稳定发展的信心。

再者,新三板市场功能将更好发挥,转板制度形成示范效应,与“精选层、创新层、基础层”的分层机制结合,构建出上下贯通的市场结构,有利于通过传导机制激发市场活力,形成符合投融双方需求的良好市场生态。

开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜表示,转板制度出台后,精选层将成为新三板和科创板、创业板之间互联互通的重要枢纽。新三板市场的吸引力将进一步提升,流动性及融资功能与定价能力也将相应提升。相较IPO上市而言,精选层转板上市之路不但可使企业提前享受公开发行所带来的融资便利,并且在转板上市后公司股东的限售期可以予以“抵扣”。

孙金钜预测,若首批拟申请精选层挂牌的公司2020年二季度之后挂牌,则首批精选层可转板上市企业预计最早在2021年7至8月出现。

国都证券投行总部董事副总经理许达认为,转板上市制度将使得具备较强转板预期的新三板公司的股票估值和流动性向科创板或创业板靠拢。他认为转板制度与分拆上市制度类似,但更具普遍性,受益公司更多,影响也更加深远,将为新三板带来质的变化。许达预计,转板上市制度将促进精选层企业分化,优质企业将摆脱流动性不足问题。

粤开证券研究院新三板研究负责人殷越表示,新三板精选层以及转板上市的制度安排,为优质的中小企业提供了更多的选择,拓宽了融资渠道及发展空间;对金融机构而言,丰富了机构的业务条线,有助于多维度进行创收。

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  • 新三板
责任编辑: 杨燕艳IF003

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