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IPO获受理!啃哥、九鼎已“陪跑”多年 祥云股份能顺利闯关吗?
来源:犀牛之星 2019-01-22 10:16:03
  1月17日,祥云股份公告IPO相关事项最新进展,公司首次公开发行股票并在主板上市申请已获证监会受理,股票将继续暂停转让。

  作为一个老牌ipo项目,目前,祥云股份股东户数超200人,其股东背后有着九鼎的影子,又逢证监会发审委换届在即,祥云股份能否成功IPO还是个未知数。

  IPO获受理

  1月17日,祥云股份发布公告称,公司首次公开发行并在主板上市的申请获受理。根据公告,祥云股份于2018年12月21日向中国证监会提交IPO申报材料,并于同年12月27日获取受理,这也意味着祥云股份向ipo的大门又迈进了一大步。

  据悉,祥云股份于2017年5月11日在湖北证监局完成首次公开发行股票的辅导备案登记,宣布进入上市辅导,从公司上市辅导至申请获受理历时达595天。

  根据祥云股份披露的招股书,公司拟公开发行4723.27万股,占发行后总股本的25%,保荐机构为长江证券。募集的资金将用于合成氨搬迁技改项目及偿还银行借款,其中合成氨搬迁技改项目拟投入16.23亿元,1亿元拟偿还银行借款。

  事实上,祥云股份有IPO的打算可以追溯到2014年。

  2014年5月30日,祥云股份与中金智合、中金源合、中金汇金、寒武九鼎、嘉禾九鼎、嘉盛九鼎等PE机构签订的《增资扩股协议》中,有一个条款便是“丙方如果在2016年6月1日前成功上市,则业绩承诺及业绩补偿条款全部失效。”这里的丙方就是祥云股份,乙方则是祥云股份实际控制人胡华文。

  值得注意的是,在祥云股份IPO获受理的第二天,公司发布4条更正公告,对2015年、2016年、2017年、2018年的财务报告进行了更正。在新三板市场上,这种连续更正三年的财报的情况是不多见的,可见祥云股份想要IPO的决心。

  业绩不稳定,发展受多因素制约

  资料显示,祥云股份成立于1997年,公司主营业务为磷肥、复混肥料的生产和销售,于2015年12月22日挂牌新三板,旗下拥有的“祥云”、“红狮犸”为中国驰名商标,磷酸一铵、复合肥为湖北省名牌产品,目前产品远销北美、南美、东南亚、中东等地区。

  年报显示,祥云股份2017年的磷酸一铵实物产量位居全国第二,公司的磷酸一铵出口量则位居全国第一,同时,公司的磷肥总产量排名全国主要生产企业第五。

  据悉,祥云股份所处行业竞争较为激烈,国内化肥行业产能分布分散,尚无一家企业占有显著的市场份额或取得市场占有率的绝对优势。现阶段,全国同行业公司销售网络在具有区域性领先的同时,不断提升技术管理水平和扩展市场,未来行业竞争进一步加剧。

  招股书显示,截至2018年6月30日,祥云股份将部分存货、固定资产、土地使用权用于借款抵押,且用于抵押的资产金额较大,其中用于抵押的库存商品及原材料、房屋建筑物、土地使用权账面价值分别为4亿元、2.19亿元和1.21亿元,分别占存货、固定资产、土地使用权期末账面价值的63.16%、18.67%和46.78%。如果祥云股份到期不能归还借款,则公司主要资产将会被债权人处置,可能会导致公司的整体经营受到影响。

  业绩方面,2015年、2016年、2017年和2018年上半年,祥云股份营业收入分别为42.06亿元、38.30亿元、44.75亿元和25.89亿元;同期净利润分别为1.67亿元、1.21亿元、1.90亿元和9190.93万元,可以看出的是,公司净利规模抢眼,但不稳定。

  祥云股份表示,国内市场受农业部“到2020年化肥使用量零增长行动方案”的影响,整体市场增量受到抑制,产品结构需求有所调整;出口市场则容易受到出口税收政策调整、汇率波动及海外装置产能增减的影响,可见祥云股份未来发展可能会受到很多因素制约。

  祥云股份还称,随着化肥行业的技术研发与生产工艺创新,公司未来将面临生产技术升级的风险。如果公司技术研发滞后或未能及时进行工艺升级,将对公司生产经营产生不利影响。

  新三板募资1.8亿,啃哥、九鼎“陪跑”多年

  虽说祥云股份业绩颇为“亮眼”,但其融资能力并不突出,直至2017年公司才进行挂牌以来的首次定增。

  从定增方案发布到最终完成,耗时不到3个月。而定增最大的亮点在于其认购对象“新鼎系”及“九鼎系”。

  2017年9月29日,祥云股份发布股票发行方案称,公司拟以14元/股的价格发行不超过1428.57万股,募资不超过2亿元,募集资金将全部用于偿还银行贷款。同年12月12日,股票发行实施完成。祥云股份以14元/股的价格发行1300.71万股,成功募资1.82亿元。

  北京新鼎荣盛资本管理有限公司管理的两只基金共投资1.42亿元。其中,新宇鼎韵565万股,投资7910万元;啃哥壹号认购450万股,投资6300万元。发行完成后,新宇鼎韵、啃哥壹号分别以3.99%、3.18%的持股占比,成为祥云股份第四、六大股东。

  据悉,北京新鼎荣盛资本管理有限公司管理人是张弛,而张驰是新三板知名网红,人称“啃哥”,著有畅销书《啃碎新三板》系列。曾任安永华明会计师事务所高级审计师,昆吾九鼎投资管理有限公司投资副总裁,九泰基金管理有限公司投资总监,新三板挂牌公司东研科技(831852)董事会秘书、财务总监。

  除了新鼎系,九鼎系的御风九鼎和川创投九鼎也各自认购142.86万股,分别投资2000万元。

  事实上,张驰、九鼎系基金“陪跑”祥云股份已有多年。

  据了解,张驰在2015年祥云股份挂牌时,持股仅10万股,在股东列表中排49位,为公司小股东。九鼎系基金布局则更早,早在2011年企业增资期间就已进入。2011年8月,寒武九鼎、嘉禾九鼎、嘉盛九鼎通过增资方式进入祥云股份,合计持有公司9.38%的股份。

  根据最新披露招股书,祥云股份目前共有股东户数202户,九鼎系旗下的寒武九鼎、嘉禾九鼎、嘉盛九鼎、御风九鼎、川创投九鼎、苏州惠康合计持有祥云股份14.92%股权,新鼎系的新宇鼎韵、啃哥壹号合计持有7.23%的股份。

  2018年有媒体统计,九鼎投资的IPO过会企业仅有1家,而祥云股份又是一个老牌的IPO的项目,又赶上发审委换届。在九鼎诸多的IPO排队项目中,祥云股份会是幸运的那一个吗?
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  • IPO,九鼎,祥云股份
责任编辑: 李思雨 IF163
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