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2018年是并购重组政策推出大年 并购行情有望延续
来源:财界网 2019-01-16 16:35:20
  2018年是并购重组政策推出大年,从证监会到全国股转公司一系列关乎并购重组配套政策陆续出台,为并购重组市场的火热提供了坚实的支持。

  2018年10月8日,证监会出台并购重组“小额快速”审核机制,符合条件的上市公司购买资产行为将直接由上市公司并购重组审核委员会审议,压缩审核时间;2018年10月12日,修订后的《关于上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题与解答》出台,放宽了并购重组配套融资使用范围;全国股转公司于2018年10月26日就新三板并购重组制度进行优化改革,完善重大资产重组认定标准,进一步减轻挂牌公司信息披露负担。同时,优化重大资产重组停复牌制度,并明确募集配套资金相关监管要求及罚则,减轻企业重组压力。

  广证恒生新三板分析师陆彬彬认为,从现有的上市公司并购新三板案例来看,多数案例的交易金额都满足“小额快速”通道条件。这一机制为上市公司并购新三板企业提供了较好的交易环境。“上市公司通过并购实现产业整合、业务升级将成为趋势,新三板市场作为‘标的池’将从中受益。上述通道将提高上市公司并购新三板企业的交易活跃度。”

  2018年12月24日,证监会明确下一步要做好九个方面的重点工作,其中就包括优化再融资制度,深化市场化并购重组改革。业内人士认为,2019年并购重组市场有望迎来暖风。

  在东北证券研究总监付立春看来,2019年新三板并购市场有望持续火热,但高溢价并购背后风险值得警惕。“新三板流动性不足,使得定价机制存在扭曲,以交易价格作为估值定价依据存在不足,在并购过程中对于交易方式和相关条款的设计应该更加谨慎规范。”

  2018年,多家上市公司因涉及高溢价并购遭交易所问询,背后是否涉及利益输送及关联交易成为关注重点。新宏泰计划通过发行股份约9355.51万股购买海高通信100%股权,初步确定交易价格为18亿元。采用收益法评估,此次收购溢价超过8倍。上交所要求新宏泰说明收购与公司主营业务不相关且溢价较高资产的主要原因及其相关考虑,本次重组是否存在向交易对手方进行利益输送的情形。

  付立春认为,围绕新三板展开的并购重组行为,其专业化、规范化、透明化程度还有很大提升空间。“就监管而言,应加强对企业并购重组流程以及信息披露真实性的审查,不能只止步于形式上是否合规。”

  高溢价并购带来的另一大风险是被并购标的业绩不达标可能引发商誉减值问题。随着监管政策趋严,无论是上市公司收购新三板公司,还是新三板公司主动收购其他资产,都将面临这一挑战。
  • 标签:
  • 新三板,并购,重组
责任编辑: 李思雨 IF163
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