扫描二维码
下载 《财界新闻》APP
扫描二维码
下载 《今日财界》APP
都在4年前挂新三板:九鼎负债扩117倍下卖富通保险 长油成“退市后回A第一股”
来源:资本邦 2018-12-28 09:48:57
  昨天(12月27日),平淡了一天的资本市场,到深夜连接重磅消息。

  对于平淡许久的新三板市场来说,这些消息更是“深夜炸弹”——

  一,九鼎作价215亿港元将最赚钱的富通保险卖给周大福;

  二,ST长油将于2019年1月8日回上交所主板上市,成首个退市后回A公司。

  相对于ST长油让包含仍在监狱的徐翔等股东“喜大普奔”,九鼎集团的投资者和关注者就有点“喜忧参半”。

  1、先来看看九鼎集团

  12月27日晚上,九鼎卖富通保险传闻坐实。

  九鼎集团(430719)宣布,公司全资子公司富通亚洲控股有限公司(下称“富通控股”)出售其全资下属公司富通保险有限公司(下称“富通保险”)100%股权,涉及交易额215亿港元,折合人民币约189亿元。

  不过,对于这个交易价,交易方却强调“可予调整”。

  据介绍,本次交易的交易对手是EarningStarLimited。

  资本邦了解到,EarningStarLimited是港股上市公司新创建(00659.HK)间接全资控股的公司。郑裕彤家族的周大福企业有限公司(香港)通过另一家港股上市公司新世界(600628,股吧)发展(00017.HK)控股新创建。

  九鼎215亿港元卖最赚钱资产,浮盈63亿港元?

  2015年8月,九鼎发布《重大资产重组预案》,拟以现金方式收购富通亚洲控股有限公司100%股权,交易对价近为107亿港币。这一交易一度震动市场。

  2016年12月,九鼎集团公告,将与青海省国有资产投资管理有限公司等6家发起单位共同出资设立九信人寿。但目前九信人寿牌照尚未获批。

  2017年2月,众惠财产相互保险社得到了开业批复,这是中国首张相互保险社的营业执照,公司初始运营资金为10亿元。初始运营资金提供人中,就有昆吾九鼎投资管理有限公司;另外,九鼎集团还是中捷保险经纪股份有限公司持股98%的大股东,该公司注册资本为5000万元。

  九鼎集团称——

  即便考虑到买入时富通保险的净资产、买入时形成的商誉及后续对富通保险的增资,公司自2015年8月启动收购富通保险以来投入成本约为155亿港元(折合人民币136.28亿元)。

  此次新创建出价215亿港元收购富通保险,相对九鼎集团前述投入成本高约60亿港元(折合人民币52.75亿元)。

  九鼎集团算下来,这三年以来的总投资回报率约38.7%;“考虑可能的交割期则本笔投资持有期限预计约4年,简单计算的年化回报约9.7%。”

  就此计算,扣除从买入时到交割日富通保险预计已实现的净利润,九鼎集团本笔投资收益预计约35亿港元(折合人民币30.77亿元)。

  三年,30个亿——九鼎集团这比投入似乎不错。

  “割肉”?九鼎卖“半壁江山”

  外界一度用“金融全牌照”来描述九鼎在金融领域的布局。九鼎金融版图里,集齐了证券、保险、公募基金、私募、支付等牌照。

  定位于所谓“综合性投资集团”,九鼎将业务模式分为控股经营型投资和参股财务型投资两类。

  在控股经营性投资方面,涉及富通保险、九州证券、九泰基金、A股上市公司九鼎控股等较知名公司。而在参股财务型投资方面,则是一些拟上市公司股权投资、股票等业务。

  这其中,富通保险可以说是九鼎集团目前最赚钱的生意。以2018年上半年财务数据来看,全靠着富通保险,九鼎集团今年前6月实现营收同比增19.07%至47.31亿元,实现归属于挂牌公司股东的净利润5.99亿元。

  这期间,富通保险实现营收同比增23%至32.24亿元,占九鼎总营收的68.15%;同期实现净利润同比增长47%至5.12亿元,占九鼎总盈利额85.48%。

  照此来看,如果交易顺利,九鼎集团2019年如期完成出售富通保险事宜,若当时未找到新的盈利性业务,该公司2019年业绩就“堪忧”了。

  需要指出的是,到2018年9月底,九鼎集团的财务数据已经开始走弱:在第三季度巨亏351.18%至-3.07亿元后,其前9月盈利额就较去年同比跌了58.12%。

  事实上,此次九鼎集团出手富通保险,可以说是“割肉”。

  九鼎集团公告显示,根据毕马威会计师事务所审计,截止2017年12月31日,富通保险合并报表的总资产为524.35亿港元(按资产负债表日汇率换算折合人民币438.31亿元),净资产为150.39亿港元(按资产负债表日汇率换算折合人民币125.71亿元)。

  以此数据为准,富通保险总资产占公司上一年度末公司经审计总资产991.55亿元的占比为44%;富通保险净资产占公司上一年度末公司经审计归属母公司净资产264.05亿元的占比为48%。

  据此,九鼎集团说,截至2017年12月31日,富通保险和中捷保险经纪的累计总资产占公司总资产比例为44%,累计净资产占公司净资产比例为48%,占比均未达到50%。故本次交易不构成重大资产重组。

  可以说,九鼎集团此次计算资产值的方式可谓是十分“巧妙”。若按照汇率实时计算,出售的富或按照2018年上半年最新财务数据,通保险部分资产值占九鼎集团资产总值就很可能越过50%红线。

  这一次,九鼎集团可谓是“割”去自己的“半壁江山”。

  挂牌新三板五年负债扩张超117倍!

  此前,九鼎集团曾试图出手九州证券。

  2018年2月份,山东高速(600350,股吧)集团约定认购九州证券新增股份7.9亿股,占增资后九州证券总股份的19%。彼时,双方还透露,山东高速(600350,股吧)集团还有意在后续条件具备并经相关监管机构批准后,进一步增持九州证券的股份并成为九州证券控股股东。

  但至今,该收购事宜未获监管层批准。

  企查查信息显示,截至2018年12月27日,九鼎集团及其关联投资机构仍是九州证券持股89.02%的控股股东;第二个股东则是持股10.98%的中石化。

  这家成立于2010年、崛起于新三板的投资集团去年开始的“卖卖卖”动作,不由让外界回忆起2015年挂牌新三板初期的“买买买”高调行为。

  2014年4月,九鼎集团(彼时称“九鼎投资”)挂牌新三板,成为新三板上市的第一家PE公司。

  挂牌后,九鼎连连增发股票进行融资,分别于2014年4月28日、8月7日融资35.37亿元、22.5亿元;连续两轮让如今新三板公司难以想象的资金后,九鼎又于2015年11月2日抛出百亿定增融资计划。

  合计下来,包含最后一轮55亿融资计划在内,九鼎挂牌新三板不到两年就融资212.87亿元。

  随后,“财大气粗”的九鼎土豪模式。于2015年5月开始以41.5亿元通过拍得江西中江集团全部股权后,间接获得A股上市公司中江地产(600053,股吧)如今中江地产(600053,股吧)改名为“九鼎投资”。再来则是买富通保险等一系列动作。

  截至2018年9月底,九鼎集团的总负债是651.53亿元;在该公司挂牌新三板前2013年年末,其负债总额只有5.5亿元。在没开始“买买买”节奏前,九鼎集团到2014年年末的负债总额仍仅16.52亿元。

  从2013年到2018年9月底,挂牌新三板近5年以来,九鼎集团的负债扩张超过117倍!

  自2015年11月底,监管层收紧类金融企业在新三板的融资行为后,九鼎集团的“狂买”动作暂停,同时其资本路开始“坎坷”起来。

  其中包括:在停牌两年后终于在今年3月27日复牌后,立马失去新三板第一市值帽子,如今市值已经缩水至132亿元。

  在资金压力下,出手富通保险会是九鼎集团“自救”的最后挣扎吗?

  2、ST长油:第一只退市后回A公司出现!徐翔“潜伏”

  12月27日晚,上交所宣布,中国长江航运集团南京油运股份有限公司(下称“ST长油”,证券代码:601975.SH)A股股本为50.23亿股的18.98亿股,于2019年1月8日起上市交易。

  这就意味着,第一只退市后重新回主板上市的公司出现了!当晚,ST长油发布重新上市申请书等文件。

  资本邦了解到,ST长油是招商局集团旗下从事油轮运输的专业平台,市场定位为“全球石化产品的运输服务商”。

  公司目前是全球第四大、亚洲第一大Handysize(含MR)外贸成品油船东,内贸原油运输市场运力规模及占有率排名全国第二,化学品船总运力排名全国第三,是国内唯一的乙烯船船东。

  公司于1997年6月在上海证券交易所上市。但2010年、2011年、2012年,ST长油连续三年亏损,最终于2013年5月被上海证券交易所暂停股票上市,并于2014年6月5日被终止上市。

  2014年8月,ST长油在全国中小企业股份转让系统正式挂牌。

  退市后的ST长油在主营业务没有发生变化、控制权没有发生变更、经营管理层没有发生重大变动的情况下,进行负资产剥离、债转股破产重整、内部经营改革与调整后,公司具备了持续经营能力。

  2014年7月18日,长油5重整计划获得批准,并于2014年11月28日完成。

  重整后,ST长油经营大改。2015年、2016年、2017年和2018年1-6月,ST长油分别实现营业收入54.79亿元、57.81亿元、37.29亿元和16.93亿元,归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.11亿元、5.29亿元、3.80亿元和1.80亿元。

  于2018年6月4日、21日,ST长油向上海证券交易所提交了重新上市申请材料和补充材料。

  值得一提的是,重新上市后,投资者需要注意如下几点:

  1、公司股票重新上市后在风险警示板交易。

  2、重新上市首日,公司股票价格不设涨跌幅限制。

  3、公司股票重新上市首日开盘参考价为公司重新上市前在全国中小企业股份转让系统最后交易日(2017年2月27日)的收盘价,即4.31元/股。

  4、重新上市次日起,公司股票价格的日涨跌幅限制为5%。

  5、公司存在经营业绩下滑、同业竞争、公司股票在较长一段时间内无法现金分红、未来三年盈利预测实现不确定性、公司可能因现金分红能力不足而无法进行股权类再融资等风险。

  对于ST长油重新上市,最开心的莫过于其11.89万户股东了。

  ST长油最知名的散户股东,可说得上是徐翔家族。

  资本邦了解到,在长油5的重整计划开始前,徐翔家族则早一步突击“潜伏”。

  长油5的2014年三季报显示,公司前十大流通股股东依次是南京长江油运公司、王东武、南京港(集团)有限公司、中国长江航运集团南京金陵船厂、陈庆桃、蒋炳方、赵爱农、应莹、郑素贞、徐翔、徐柏良和程航。

  查阅该公司2014年一季报。其彼时的前十大流通股东则是南京油运、中国长航南京金陵船厂、南京港、陈庆桃、崔兴、蒋炳方、翟俊义、三一集团有限公司、江少平和谌瑞奇。

  此时的第十大股东谌瑞奇持股是381.39万股。到了2014年三季度,ST长油的第一大个人股东持股是1309.05万股、赵爱农为560.61万股,应莹(徐翔妻子)、郑素贞(徐翔母亲)、徐翔、徐柏良(徐翔父亲)和程航均为550万股。

  也就是说,截至2014年三季报截止日时,徐翔家族四人持长油5合计2200万股。对比可知,应莹、郑素贞、徐翔、徐柏良等股东都是在2014年4月1日之后买入长油5。

  不过,st长油重新上市,受益最大的可能不是徐翔等“牛散”,而是破产重整时成为股东的多家银行等金融机构。

  ST长油股东名单显示——

  截至2018年三季度末,建设银行(601939,股吧)江苏省分行是ST长油持股7.72%的第二大股东;

  中国银行(601988,股吧)江苏省分行和工商银行(601398,股吧)南京下关支行分列第三大股东和第四大股东,持2.5亿股和2.38亿股;

  第五到第十大股东分别为中信银行(601998,股吧)南京分行、中国长城资产管理股份有限公司、平安银行、民生金融租赁股份有限公司、光大银行南京分行以及交通银行(601328,股吧)。
  • 标签:
  • 负债,九鼎,新三板
责任编辑: 李思雨 IF163
发表评论
遵守中华人民共和国有关法律、法规,遵守《互联网新闻信息服务管理规定》。
尊重网上道德,承担一切因您的行为而直接或间接引起的法律责任。
您在财界网发表的言论,我们有权在网站内转载或引用。
相关推荐
排行