扫描二维码
下载 《财界新闻》APP
扫描二维码
下载 《今日财界》APP
高凤勇:科创板跟新三板不构成百分之百的竞争或者对抗关系!
来源:新三板文学社 2018-11-05 16:23:57
  今天朋友圈被科创板刷屏,大家第一时间想到了新三板,在此我简要点评两句。

  首先,创新板的推出对中国创新型企业的发展是好事情,是在中国在建设多层次资本市场中的一个重要举措,对中国经济更好地发展是好事情。

  第二、我理解的科创板和新三板的内涵和外延还是有点差异的。我推测,在外延的广度来说,科创板定位的一定是偏科技型的企业。新三板的外延范围会更广泛,行业容忍度、商业模式容忍度、甚至公司规模容忍度一定会远大于科创板,大量的公司只适合上新三板而不是科创板,所以新三板是民营中小微企业资本运作的主战场。

  第三、在我对中国资本市场分析的框架讲,有不同层级的企业,也有不同层级的投资者,从监管拉平、减少监管套利的角度,我个人推测科创板要么对于入围企业设置比较高的壁垒(请注意,非特指财务壁垒,大家可以参照CDR的方式去理解),要么一定有合格投资者壁垒,抑或两者都有。单纯的散户化投资又开放注册制我个人预测时机还不到。而新三板是单维度的合格投资者壁垒,所以对企业的准入标准就可以设置得比较低。

  第四、关于注册制。其实从学理上大家讨论注册制和核准制的分水岭呢,一般是看哪个层级审批,企业上市都是要审批的,我们一般理解注册制是交易所审批,核准制是证监会审批。

  目前新三板(目前不能叫交易所)挂牌由股转公司审批,但是融资一旦触碰到股东超两百人就必须由证监会审批,这个条件下也许叫准注册制比较准确。未来的注册制有可能是把审批权限下放到交易所。

  总之,我认为科创板跟新三板有竞争,也有差异和交融之处,但是并不构成百分之百的竞争或者对抗关系,应该还有大量的这个互补空间,我直观地理解中国还有大量的企业其实很不错,但是受制于他的行业属性、历史沿革属性、规范度属性或者规范成本等既不能在主板中小创上市,也不能在科创板上市,那么新三板就是他很好地归宿。

  上海的科创板倒是可能与香港市场和纳斯达克形成更为直接的竞争,科创板的推出对于争夺海外上市的优质企业意义更大。
  • 标签:
  • 高凤勇,科创板,新三板
责任编辑: 李思雨 IF163
发表评论
遵守中华人民共和国有关法律、法规,遵守《互联网新闻信息服务管理规定》。
尊重网上道德,承担一切因您的行为而直接或间接引起的法律责任。
您在财界网发表的言论,我们有权在网站内转载或引用。
相关推荐
排行