新三板面临的严峻挑战与无限机遇

来源: 财界网整理2018-04-09 16:55:26
  3月25日,在北京顺义举办的2018(第二届)新三板品牌峰会上,著名经济学家、中国政法大学商学院院长刘纪鹏对新三板面临的严峻挑战与无限机遇提出了自己的看法,他一针见血的提出了“新三板失衡”问题:

  第一个失衡,新三板发展一级市场、二级市场失衡。建立新三板市场的目的是交易,脱离了交易就成了无源之水,甚至无水。一二级市场失衡缺的是交易,是二级交易的环。这个交易制度是什么?新三板说是做市商,但做市商出了严重的问题。现在制度不允许搞集合竞价,只能搞一级市场,能搞起来吗?买一支不上市不挂牌的股票,还无法出手,无法跑出去,谁也不会买。

  第二个失衡,融资和投资失衡。新三板市场是一个融资的地方,需要兼顾投资者的心态和效应,否则同样会造成失衡现实的失衡。

  第三个失衡,风险承担与收益获取失衡,新三板的现状令投资者感到不安全,来自市场、管理、政策等方面的风险高于获取的收益。这在一定程度上影响了新三板参与者的活跃度。

  第四个失衡,规范制度和发展阶段失衡。当下新三板缺少交易所交易的政策支持,但又要具备与上市公司不相上下的规范水平。以处罚、披露制度为例,新三板企业和主板上市公司近乎相同。然而,面临严格的管理环境,新三板企业却得不到相应的支持。风险高、收益低的现状导致很多证券商望而却步。

  第五个失衡,制度需求和制度供给失衡。新三板实施分层制,多层次划分后,缺少制度性的差异政策供给。例如:创新层能否集合定价?只需看到希望,参与者就会在这里坚守、努力。

  第六个失衡,新三板非市场化与股东分散度失衡。交易需要分散化,也需要众多的投资人,然而现有股东状况也处于失衡状态。究其原因是没有政策性供给。目前三板企业中,两个股东的挂牌公司724家,3-10个股东的挂牌的公司约4450家,10-15个股东约4500家。企业数量很多,但股东人数却很少,这也是导致交易率低的一个重要原因。

  刘纪鹏指出,以上六个失衡导致了新三板生态严重恶化,也导致了新三板管理者、经营者等人员成分的流失。

  刘纪鹏院长认为,现在必须要采取措施。新三板的问题想要得到有效解决,首先要从哲学角度理解,解决认识问题。简单的降低门槛,恐怕不够。
责任编辑: 李思雨 IF163
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